Calcolo VAN

1. Flussi attualizzati somma(flusso_t / (1 + tasso / 100) ** t) 11.587,55 €
2. Valore attuale netto -investimento + flussi_attualizzati 1.587,55 €

• Tasso: Il tasso è annuo, costante per tutto il periodo e composto una volta l’anno.
• Flussi: I flussi di cassa si considerano incassati alla fine di ogni anno.
• Arrotondamento: Nessun arrotondamento intermedio; importi consigliati a 2 decimali
• Nessun warning per questo calcolo.

Il valore attuale netto (VAN, in inglese NPV) somma i flussi di cassa futuri attualizzati al tasso scelto e sottrae l’investimento iniziale. Se il VAN è positivo l’investimento rende più del tasso richiesto; se è negativo, meno.

Il tasso di attualizzazione rappresenta il rendimento minimo accettabile, per esempio il costo del capitale o il rendimento di un’alternativa con rischio simile.

• VAN positivo: l’investimento rende più del tasso di attualizzazione. Nell’esempio da 10.000 € con flussi di 3.000, 4.000, 4.000 e 3.000 € il VAN all’8% è 1.587,55 €: oltre a recuperare il capitale e a remunerarlo all’8%, il progetto crea quel valore in più.
• VAN uguale a zero: l’investimento rende esattamente il tasso scelto.
• VAN negativo: a quel tasso conviene l’alternativa. Non significa per forza che il progetto perda soldi, ma che rende meno di quanto richiesto.

Lo stesso progetto può sembrare ottimo o da scartare a seconda del tasso. Più il tasso è alto, meno valgono oggi i flussi lontani nel tempo.

• Se finanzi l’investimento con un prestito, il tasso minimo è il suo costo: un progetto che rende meno del TAEG del finanziamento distrugge valore.
• Se usi capitale proprio, il riferimento è il rendimento di un’alternativa con rischio simile a cui rinunci.
• Più il progetto è incerto, più il tasso va alzato con un premio per il rischio: una nuova attività non può essere valutata con il tasso di un titolo di Stato.
• Se i flussi sono stimati a prezzi correnti, includendo l’inflazione, anche il tasso deve includerla.

• Entrate meno uscite effettive di ogni anno, al netto delle imposte: ricavi aggiuntivi o risparmi di costo, meno costi operativi, manutenzioni e tasse.
• L’ammortamento non è un’uscita di cassa e non va sottratto; conta solo il risparmio fiscale che produce.
• Se alla fine il bene ha ancora un valore di rivendita, aggiungilo al flusso dell’ultimo anno.
• Conta solo ciò che cambia grazie all’investimento: i costi che sosterresti comunque non vanno inclusi.

Due progetti da 10.000 €: A restituisce 6.000 € all’anno per due anni, B restituisce 2.000, 3.000, 4.000 e 5.000 € in quattro anni. A recupera il capitale prima e ha un TIR leggermente più alto, circa 13,1% contro 12,8%.

Con un tasso dell’8%, però, il VAN di A è 699,59 € e quello di B 1.274,35 €: B crea più valore in euro, perché genera più flussi complessivi. Il TIR indica il rendimento percentuale, il VAN il valore creato; il tempo di recupero dice solo quando rientri del capitale e ignora quello che succede dopo.

Quando i criteri non concordano, per scegliere tra progetti alternativi il riferimento è il VAN. Se il problema è la liquidità, il tempo di recupero resta un’informazione utile in più.

Investimento 10.000 €, tasso 8%, flussi di 3.000, 4.000, 4.000 e 3.000 €: i flussi attualizzati valgono 11.587,55 €, quindi il VAN è 1.587,55 €.

Prova questo esempio

• Inserire l’investimento anche come primo flusso negativo: va indicato una volta sola.
• Usare flussi lordi senza tasse e costi operativi.
• Confrontare progetti di durata diversa con il solo VAN.

• Valore attuale Quanto vale oggi una somma futura.
• Calcolo ROI Ritorno sull’investimento, utile netto e ratio.
• Calcolo CAGR Tasso annuo composto di crescita.